作者： 鄧智毅，中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司總裁
20世紀(jì)末，國際社會形勢云譎波詭，經(jīng)濟(jì)全球化這把“雙刃劍”在發(fā)揮正效能的同時(shí)，亦加劇了國際競爭。1997年，以索羅斯量子基金為首的國際游資，大肆做空亞洲各國匯率，亞洲金融危機(jī)如颶風(fēng)一般席卷東南亞各國。從泰國開始，菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞等國家的匯市和股市一路狂瀉，一蹶不振，所到之處一片狼藉，數(shù)十年的發(fā)展成果毀于一旦。亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，經(jīng)濟(jì)學(xué)界和金融學(xué)界都對此進(jìn)行了寬領(lǐng)域、多視角的研究，研究發(fā)現(xiàn)，這些國家爆發(fā)金融危機(jī)的根源在于其金融體系非常脆弱，銀行業(yè)不良貸款率較高，在經(jīng)濟(jì)金融全球化背景下，國際游資大進(jìn)大出，來自外部的巨大沖擊很容易導(dǎo)致內(nèi)部金融體系的崩潰以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的劇烈震蕩。
回顧歷史，在金融資產(chǎn)管理公司改革中塑造了“東方范本”
中國作為負(fù)責(zé)任的國家，一方面在亞洲金融危機(jī)中一直承諾和堅(jiān)持人民幣不貶值，成為危機(jī)中重要的穩(wěn)定力量；另一方面在國內(nèi)實(shí)施積極的財(cái)政政策等應(yīng)對措施，有效防范了金融危機(jī)的沖擊。雖然如此，周邊諸國的慘痛教訓(xùn)還是給我們提供了深刻的教訓(xùn)和警示。20世紀(jì)90年代，中國向社會主義市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，有相當(dāng)部分的國有企業(yè)不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)體制改革的要求，經(jīng)營效益差，無力償還銀行貸款。彼時(shí)的國有商業(yè)銀行和國有企業(yè)還沒有成為相互獨(dú)立的市場主體，國有銀行被迫不斷向這些國有企業(yè)放貸，導(dǎo)致銀行不良貸款“滾雪球”般越滾越大。到亞洲金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國銀行體系的不良貸款率高達(dá)25%，一些國際投行的估測更高，并斷定中國銀行業(yè)已經(jīng)技術(shù)上破產(chǎn)，整個(gè)金融體系相當(dāng)脆弱。
在此背景下，黨中央、國務(wù)院決定借鑒國際上通行的“外科手術(shù)療法”，即通過“好銀行—壞銀行”模式，將銀行不良資產(chǎn)剝離到“壞銀行”，讓陷入危機(jī)的銀行迅速脫離困境，成為“好銀行”。國家于1999年相繼設(shè)立信達(dá)、東方、長城、華融四家國有金融資產(chǎn)管理公司（AMC），作為政策性機(jī)構(gòu)，分別負(fù)責(zé)對口收購、管理和處置建設(shè)銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行四家國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，一次性以賬面價(jià)格承接約1.4萬億元不良貸款，從而快速達(dá)到化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融體系健康穩(wěn)定的目的。
作為專門的逆周期管理工具和金融救助機(jī)構(gòu)，國家賦予AMC的最初核心功能是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，充當(dāng)經(jīng)濟(jì)金融體系的“穩(wěn)定器”、金融風(fēng)險(xiǎn)的“防火墻”和金融危機(jī)的“救火隊(duì)”。中國東方資產(chǎn)管理公司（以下簡稱“中國東方”）作為四家AMC之一，其亮點(diǎn)和特點(diǎn)極為鮮明，通過不斷努力，逐步形成了成功的“東方范本”。
一是萬億元級的不良資產(chǎn)收購量。中國東方成立后，分兩批承接了中國銀行大規(guī)模剝離的不良資產(chǎn)，其中政策類不良資產(chǎn)2773.13億元，損失類不良資產(chǎn)1424.52億元；2004年從中國信達(dá)收購其所持有的1289億元建設(shè)銀行可疑類貸款；2005年參加工商銀行可疑類貸款招標(biāo)會，成功競得10個(gè)資產(chǎn)包，中標(biāo)金額1212億元；其后，從工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、民生銀行等商業(yè)化收購了大量不良資產(chǎn)。截至目前，公司累計(jì)收購銀行業(yè)不良資產(chǎn)已超過萬億元。
二是20年的專業(yè)和品牌積累。面對成立之初的制度不健全、市場不成熟、債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜、貸款資料缺失、無成功經(jīng)驗(yàn)可借鑒等種種困難，中國東方殫精竭慮保全國有資產(chǎn)，減少損失，不斷探索有效處置方式，努力加大處置力度，全力推進(jìn)處置速度，逐步探索出一套科學(xué)有效的盡職調(diào)查技術(shù)和方法，建立了一套符合國情和實(shí)際的資產(chǎn)定價(jià)模型，培養(yǎng)了一支管理和處置不良資產(chǎn)的專業(yè)化人才隊(duì)伍，圓滿完成了黨和國家賦予的“保全國有資產(chǎn)、化解金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)國企改革”三大歷史使命，樹立了東方專業(yè)品牌。
三是保全國有資產(chǎn)成果豐碩。2004年，財(cái)政部要求各資產(chǎn)管理公司在2006年全面完成政策性剝離債權(quán)資產(chǎn)的處置工作，并下達(dá)了回收率承包目標(biāo)。經(jīng)過不懈努力，截至2006年底，中國東方圓滿完成了財(cái)政部下達(dá)的目標(biāo)任務(wù)，累計(jì)回收現(xiàn)金327億元，整體債權(quán)資產(chǎn)現(xiàn)金回收率達(dá)到13.87%，超出財(cái)政部考核目標(biāo)1.6個(gè)百分點(diǎn)。截至目前，上述不良資產(chǎn)累計(jì)回收率達(dá)到20%左右，比財(cái)政部下達(dá)的12.27%的承包目標(biāo)高出約7個(gè)百分點(diǎn)。此外，中國東方對國有企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股，以及受托處置中國銀行1400多億元損失類貸款，處置回收率均完成了考核任務(wù)，有效保全了國有資產(chǎn)。更值得一提的是，中國東方成立時(shí)由財(cái)政部注入100億元資本金，到2018年末，公司凈資產(chǎn)達(dá)到1271.08億元，最大限度實(shí)現(xiàn)了國有資產(chǎn)保值增值。
四是化解金融風(fēng)險(xiǎn)成績斐然。中國東方的不良資產(chǎn)收購處置工作，有力地支持了中國銀行、建設(shè)銀行和工商銀行減輕包袱，順利實(shí)現(xiàn)上市，三家銀行在國際銀行界排名大幅提升。2008年，金融危機(jī)再次肆虐全球，遠(yuǎn)較1997年亞洲金融危機(jī)嚴(yán)重，但中國金融業(yè)卻“風(fēng)景這邊獨(dú)好”?？梢哉f，中國金融系統(tǒng)穩(wěn)健運(yùn)行的“軍功章”里，也凝聚著資產(chǎn)管理公司的汗水和擔(dān)當(dāng)。中國東方還順利完成了港澳國際（集團(tuán)）的清理關(guān)閉工作，成功參與了閩發(fā)證券、慶泰信托、泛亞信托、外貿(mào)租賃、大業(yè)信托、中華保險(xiǎn)、大連銀行等多家金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)救助，及時(shí)排除經(jīng)濟(jì)金融體系中的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，有效防止風(fēng)險(xiǎn)的蔓延和惡化，為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的化解貢獻(xiàn)了東方力量。
五是促進(jìn)國企改革成效顯著。在承接中國銀行政策性剝離不良資產(chǎn)的同時(shí)，中國東方承接了另一項(xiàng)重要任務(wù)，即對200多戶國有企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股。債轉(zhuǎn)股工作幫助部分債轉(zhuǎn)股企業(yè)從財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的困境中解脫出來，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部重組及資源優(yōu)化配置，增強(qiáng)了企業(yè)活力和市場競爭力，提高了企業(yè)盈利能力；同時(shí)推動了國有大中型企業(yè)改革發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)改變單一的股權(quán)機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)換了企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，使企業(yè)改革發(fā)展面貌煥然一新。實(shí)施債轉(zhuǎn)股后，多數(shù)債轉(zhuǎn)股企業(yè)扭虧為盈，一些還具備了上市條件，山東如意股份、中國鋁業(yè)、株冶集團(tuán)等多家債轉(zhuǎn)股企業(yè)實(shí)現(xiàn)了A股或H股上市。中國東方還通過對債轉(zhuǎn)股企業(yè)采取并購重組等方式，促進(jìn)了國有經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)布局的結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高了國有經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效益。
深化改革，緊緊圍繞服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)這一主線不斷探索新的業(yè)務(wù)方向
根據(jù)國家對資產(chǎn)管理公司的改革進(jìn)程，截至目前，中國東方已經(jīng)順利完成了“改制—引戰(zhàn)—上市”三步走戰(zhàn)略目標(biāo)的前兩步，基本建立了“全周期”“全工具”“全網(wǎng)絡(luò)”“全價(jià)值鏈”的業(yè)務(wù)優(yōu)勢。當(dāng)前中國東方正積極投身金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，抓住不良資產(chǎn)投資這個(gè)特殊機(jī)遇投資機(jī)會，多層次為“三去一降一補(bǔ)”貢獻(xiàn)力量。
習(xí)近平總書記指出：“金融是國家重要的核心競爭力?！蓖七M(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，要從注重量的擴(kuò)張，轉(zhuǎn)為注重質(zhì)的提高，增強(qiáng)金融供給的針對性、有效性。為更好地服務(wù)于金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，AMC行業(yè)可以圍繞“三去一降一補(bǔ)”核心任務(wù)，多層次介入特殊機(jī)遇投資機(jī)會，盤活存量，優(yōu)化增量，推進(jìn)市場出清，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)動能轉(zhuǎn)換。
一是以金融不良資產(chǎn)收購處置為重點(diǎn)助力提升金融供給質(zhì)量。經(jīng)過20年的發(fā)展，我國金融機(jī)構(gòu)不良貸款的變化軌跡也出現(xiàn)了新的特點(diǎn)。截至2018年底，商業(yè)銀行不良貸款余額2萬億元，關(guān)注類貸款余額3.4萬億元，不良資產(chǎn)及關(guān)注類貸款占信貸總額的5.05%。關(guān)注類貸款中將有一定比例向下遷徙，銀行業(yè)不良資產(chǎn)處置壓力持續(xù)加大。非銀行金融機(jī)構(gòu)，如信托、證券、保險(xiǎn)、租賃等，前期非標(biāo)業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，不良資產(chǎn)增長也呈上升態(tài)勢。由于資管新規(guī)的進(jìn)一步落地，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的表外不良資產(chǎn)回表和出清需求劇增。金融不良資產(chǎn)處置是AMC行業(yè)的老本行和看家本領(lǐng)，AMC通過收購金融不良資產(chǎn)，能夠幫助銀行等金融機(jī)構(gòu)迅速化解無效低效資產(chǎn)，增加信貸有效產(chǎn)能，騰出更多信貸空間，提高金融供給數(shù)量和質(zhì)量，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多的資金和血液。
二是以非金不良資產(chǎn)收購業(yè)務(wù)為重點(diǎn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。我國經(jīng)濟(jì)過去一段時(shí)期主要依靠要素投入、規(guī)模擴(kuò)張帶來高速增長，同時(shí)也造成了企業(yè)產(chǎn)能過剩、庫存增加、風(fēng)險(xiǎn)加大、效益低下等問題，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中積累了大量無效資產(chǎn)、問題企業(yè)和僵尸企業(yè)。AMC可以通過企業(yè)間不良資產(chǎn)的收購或重組，幫助實(shí)體企業(yè)解決實(shí)際問題和發(fā)展困難，避免資源浪費(fèi)，糾正資源錯配，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和提質(zhì)增效。同時(shí)，AMC也要注意尊重市場規(guī)律、堅(jiān)持精準(zhǔn)支持，選擇那些符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、主業(yè)相對集中于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、技術(shù)先進(jìn)、產(chǎn)品有市場、暫時(shí)遇到困難的民營企業(yè)作為重點(diǎn)支持對象。AMC還可以通過積極參與并推進(jìn)市場化債轉(zhuǎn)股工作，重點(diǎn)圍繞產(chǎn)業(yè)升級、國企改革、淘汰落后產(chǎn)能等市場需求，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，幫助企業(yè)有效降低杠桿率，增強(qiáng)經(jīng)營活力。
三是以實(shí)質(zhì)性重組手段為重點(diǎn)紓困救助問題項(xiàng)目和危機(jī)企業(yè)。對于問題項(xiàng)目和危機(jī)企業(yè)，AMC可以協(xié)調(diào)各種資源要素，綜合運(yùn)用各種投行技術(shù)，統(tǒng)籌使用多種金融工具，為企業(yè)量身定制一攬子解決方案。通過“產(chǎn)業(yè)并購+金融”模式，發(fā)揮自身以并購重組為核心的投行化運(yùn)作能力，延伸不良資產(chǎn)經(jīng)營鏈條，幫助危困企業(yè)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，重構(gòu)新的經(jīng)營模式，加速“僵尸企業(yè)”市場出清，為紓困實(shí)體經(jīng)濟(jì)、維護(hù)社會穩(wěn)定、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)社會資源配置發(fā)揮積極作用。
可以說，“垃圾是放錯地方的資源”，在金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過程中，AMC圍繞“三去一降一補(bǔ)”中的突出問題，在特殊機(jī)遇投資這座“資源庫”里大有可為，也必將大有作為。
苦練內(nèi)功，遵循現(xiàn)代金融企業(yè)的治理規(guī)律提升核心競爭力
不良資產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)充滿機(jī)遇和挑戰(zhàn)的行業(yè)。AMC的使命是化解風(fēng)險(xiǎn)，因此一定要首先防控自身的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)規(guī)范穩(wěn)健發(fā)展，練就過硬專業(yè)技能，才能持續(xù)提升防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。“打鐵還需自身硬”，應(yīng)該“硬”在哪里？AMC可采取以下三方面的針對性措施。
要“硬”在使命擔(dān)當(dāng)上
新舊動能轉(zhuǎn)換、經(jīng)濟(jì)增速換擋的關(guān)鍵時(shí)期，迫切需要AMC行業(yè)能夠立足主業(yè)主責(zé)，更好地發(fā)揮“經(jīng)濟(jì)血脈疏通器、金融風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定器、經(jīng)濟(jì)改革助推器和實(shí)體企業(yè)服務(wù)器”的功能作用。這個(gè)使命擔(dān)當(dāng)，可以說是AMC精神上的“鈣”，忘記初心，弱化使命，精神上就會“缺鈣”，就會得“軟骨病”，就容易走彎路、走岔路、走錯路，給個(gè)人、給企業(yè)、給行業(yè)、給國家造成難以挽回的損失，我們的同業(yè)機(jī)構(gòu)已有過慘痛的教訓(xùn)。
要“硬”在能力建設(shè)上
一是處置模式要從“三打”轉(zhuǎn)型升級為“三重”。在2018年7月舉辦的中國AMC發(fā)展高峰論壇上，中國東方提出了不良資產(chǎn)處置新的方法論，即傳統(tǒng)的“三打”處置模式——“打折、打包、打官司”已無法完全適應(yīng)新時(shí)期的市場需求，亟須轉(zhuǎn)型升級為“三重”模式，即“重組、重整、重構(gòu)”模式，這種投行化的運(yùn)作能力必將成為AMC的重要競爭優(yōu)勢。重組，即以債務(wù)重組優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，以資產(chǎn)重組優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而幫助企業(yè)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表；重整，即以法定重整程序幫助債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜的企業(yè)或機(jī)構(gòu)解脫困境，實(shí)現(xiàn)債務(wù)出清，或良性退出，或輕裝上陣，四大AMC歷史上對風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的托管、清理或重組也屬于這個(gè)范疇；重構(gòu)，即以“股+債+并購重組+投行服務(wù)+咨詢顧問”等多種方式，對企業(yè)的資金、資產(chǎn)、人才、技術(shù)和管理等生產(chǎn)要素重新配置或外部引進(jìn)，或構(gòu)建新的法人主體，或構(gòu)建新的經(jīng)營模式，或構(gòu)建新的產(chǎn)業(yè)鏈條，實(shí)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)要素的再造和效率提升。
二是核心能力要從“三拍”過渡優(yōu)化為“三創(chuàng)”。在新的方法論的基礎(chǔ)上，還需要打造AMC的核心能力。AMC行業(yè)發(fā)展的早期摸索階段，經(jīng)驗(yàn)不足，手段不多：盡職調(diào)查靠“拍胸脯”，更多依據(jù)交易對手在酒桌飯桌上的豪言壯語；定價(jià)靠“拍腦袋”，就是說定價(jià)主要靠主觀判斷，沒有精確估值；處置靠“拍數(shù)字”，有的不良資產(chǎn)一擱就是數(shù)年，不拆不分，不處不置，每年人為上調(diào)估值，人為作出盈利，做數(shù)字游戲。多年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)證明，AMC行業(yè)要在高質(zhì)量發(fā)展上邁出新步伐，必須持之以恒，專注品質(zhì)，持續(xù)提升以下“三創(chuàng)”。其一，創(chuàng)建盡職調(diào)查能力。盡調(diào)不準(zhǔn)、不全，不能透過現(xiàn)象看本質(zhì)，都會動搖后續(xù)環(huán)節(jié)的根基。需要我們按照盡調(diào)程序和標(biāo)準(zhǔn)，盡可能窮盡查證手段，解決信息不對稱問題。全面進(jìn)行法務(wù)、財(cái)務(wù)、商務(wù)盡調(diào)，多渠道交叉驗(yàn)證，確保信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。其二，創(chuàng)建估值定價(jià)能力。估值是定價(jià)的一把“尺子”，是準(zhǔn)確判斷合理投資價(jià)值區(qū)間的主要參考依據(jù)。有的項(xiàng)目收購后導(dǎo)致二次不良，多為盡調(diào)、估值、定價(jià)能力不足所致。估值定價(jià)受多種因素影響，不僅要建立定量模型、運(yùn)用歷史數(shù)據(jù)，還要綜合考慮標(biāo)的資產(chǎn)所處行業(yè)和經(jīng)濟(jì)周期、債權(quán)抵押擔(dān)保措施、法律環(huán)境、市場活躍度和處置策略等多種因素。其三，創(chuàng)建管理處置能力。在管理環(huán)節(jié)，要制定切實(shí)可行的分類處置管理方案。在處置環(huán)節(jié)，要分類施策，積極嫁接各種平臺資源，不斷提升資產(chǎn)處置效率和處置水平。對確有增值運(yùn)作價(jià)值的項(xiàng)目，要精心設(shè)計(jì)，運(yùn)用多種組合工具，貫徹“三重”理念，努力挖掘潛在價(jià)值。
要“硬”在體制機(jī)制建設(shè)上
AMC要行穩(wěn)致遠(yuǎn)，歸根結(jié)底要在體制機(jī)制上下功夫。具體來講，就是要從“三靠”轉(zhuǎn)變?yōu)椤叭龢?gòu)”。在相當(dāng)長的一個(gè)時(shí)期，AMC不太注意資產(chǎn)端與資金端的平衡，尤其是在政策性處置階段，資金來源有穩(wěn)定可靠的政策保障，存在“資金靠國家”的狀況。在商業(yè)化階段，AMC主要依靠市場化籌資，面臨資金成本上升、市場波動加大、期限長短錯配等諸多挑戰(zhàn)，如何構(gòu)建一整套科學(xué)合理的資產(chǎn)負(fù)債管理體系，是各家AMC的當(dāng)務(wù)之急。同時(shí)，AMC多年來的轉(zhuǎn)型發(fā)展取得了長足進(jìn)步，但總體而言，內(nèi)生動力還不足不穩(wěn)。有的年份好，有的年份差，往往一個(gè)項(xiàng)目就足以影響整個(gè)集團(tuán)的利潤，所謂“三年不開張，開張吃三年”，盈虧基本靠年景。AMC，尤其是上市AMC，如何按照市場化要求構(gòu)建一整套自我平衡發(fā)展的現(xiàn)代金融企業(yè)公司治理機(jī)制是當(dāng)務(wù)之急。此外，AMC由于行業(yè)特殊，道德風(fēng)險(xiǎn)的防范尤顯重要。多年來，AMC的廉潔風(fēng)險(xiǎn)基本靠自律。自律是必要的，但僅靠自律是不夠的。如何吸取行業(yè)教訓(xùn)，構(gòu)建一整套不敢腐、不能腐、不想腐的拒腐防變長效機(jī)制，也是AMC的當(dāng)務(wù)之急。從資金靠國家、盈虧靠年景、廉潔靠自律的“三靠”，轉(zhuǎn)型到構(gòu)建資負(fù)平衡體制、構(gòu)建公司治理機(jī)制、構(gòu)建拒腐防變機(jī)制的“三構(gòu)”，是AMC轉(zhuǎn)型發(fā)展的重中之重。
綜上，從“三打”到“三重”，體現(xiàn)的是方法論的升級；從“三拍”到“三創(chuàng)”，是核心競爭力的升華；從“三靠”到“三構(gòu)”，則是AMC轉(zhuǎn)型突破的必由之路。
展望未來，回歸主業(yè)主責(zé)扎實(shí)推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
2019年2月22日，習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)：“經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮?！惫P者的理解，如果把國民經(jīng)濟(jì)作為一個(gè)具有生命力的生態(tài)系統(tǒng)，金融是經(jīng)濟(jì)的血脈，就要保障血管的暢通、血量的充足和血質(zhì)的優(yōu)良，這是肌體是否健康的標(biāo)志。AMC行業(yè)作為金融這個(gè)血脈良性循環(huán)的守護(hù)神，要成為國民經(jīng)濟(jì)通脈活血的“華佗扁鵲”，主要體現(xiàn)在哪些方面？筆者認(rèn)為，應(yīng)主要發(fā)揮以下四個(gè)方面的作用。
第一，AMC行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)打通血脈的“疏通器”。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有周期性特征，運(yùn)行一個(gè)時(shí)期，肌體中總會沉淀一些無效低效資產(chǎn)，金融血脈中也總會積累一些不良資產(chǎn)，防控不力，積少成多，就容易造成“血栓”或“梗阻”，輕則會形成小風(fēng)險(xiǎn)或個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，重則可能發(fā)展成為大危機(jī)或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如同汽車?yán)锏臋C(jī)油一樣，需要定期出清過濾。客觀上需要AMC發(fā)揮逆周期調(diào)控作用，擔(dān)當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的“疏通器”，我們要有這個(gè)戰(zhàn)略自信，回歸本源、堅(jiān)守主業(yè)、強(qiáng)化擔(dān)當(dāng)，AMC就一定能彰顯出真正強(qiáng)大的行業(yè)價(jià)值。
第二，AMC行業(yè)是國家金融風(fēng)險(xiǎn)防控的“穩(wěn)定器”。過去一段時(shí)間，經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大，各種矛盾不斷激化，金融風(fēng)險(xiǎn)日益顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)社會的穩(wěn)定與發(fā)展面臨越來越大的挑戰(zhàn)，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，特別是金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隨之成為當(dāng)前國家三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首。從成立之初，AMC即是化解國家金融風(fēng)險(xiǎn)的主力軍，通過收購處置金融不良資產(chǎn)修復(fù)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表，通過托管救助問題金融機(jī)構(gòu)阻隔金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延擴(kuò)散。歷史實(shí)踐證明，AMC已經(jīng)發(fā)展成為我國金融市場重要的參與者，是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、推動金融改革、維護(hù)金融穩(wěn)定的重要力量。
第三，AMC行業(yè)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的“助推器”。隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，發(fā)展方式從要素驅(qū)動、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革正在深入推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)需要加快轉(zhuǎn)型升級，產(chǎn)能過剩行業(yè)面臨深度調(diào)整，僵尸企業(yè)面臨市場出清，動能轉(zhuǎn)換和歷史累積的各種風(fēng)險(xiǎn)和問題需要化解。AMC可以綜合運(yùn)用投資投行手段，對問題項(xiàng)目或危機(jī)企業(yè)進(jìn)行重組、重整或者重構(gòu)，整合激活無效低效資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)重生與資產(chǎn)增值，也可參加金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下的金融資產(chǎn)救助和金融機(jī)構(gòu)救助，緊扣“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)，積極主動支持和參與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，自覺服從服務(wù)國家戰(zhàn)略大局。
第四，AMC行業(yè)是實(shí)體企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的“服務(wù)器”。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、在國際經(jīng)濟(jì)競爭中贏得主動的根基。AMC行業(yè)可以依托自身連接金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特優(yōu)勢，特別是四大AMC，要充分發(fā)揮自身主業(yè)和平臺公司“主業(yè)協(xié)同工具箱”作用，重點(diǎn)通過盤活存量的方式，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)鏈整合、產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化方面發(fā)揮積極作用，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。
“疏通器”和“穩(wěn)定器”側(cè)重于為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展“通脈活血”，“助推器”和“服務(wù)器”則更側(cè)重于為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展“造血補(bǔ)血”，包括提高“血量”和提升“血質(zhì)”。在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模日益擴(kuò)大、發(fā)展質(zhì)量日趨提升的過程中，繼續(xù)做大做強(qiáng)AMC行業(yè)，特別是鞏固健全一支強(qiáng)大的AMC國家隊(duì)，對于建立健全具有中國特色的社會主義市場調(diào)控體系，堅(jiān)持黨對社會主義市場經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、宏觀調(diào)控，熨平經(jīng)濟(jì)周期波動，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定健康發(fā)展，具有重要意義。AMC行業(yè)也必將在國家的大力支持下，立足功能定位，敢于擔(dān)當(dāng)作為，努力成為通脈活血的“華佗扁鵲”，為國民經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。
來源：新浪意見領(lǐng)袖，http://finance.sina.com.cn/zl/china/2019-08-06/zl-ihytcerm8876530.shtml
